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52股票投资2（第4页）

云珞：“丑话说在前面。”

云珞：“市场是不理性的，投资需谨慎。”

云珞：“就算此刻的价格是低估，它之后也有可能更低。”

孔诗妍微怔，下意识道，“那再等一等，跌了再买不行吗？”

云珞：“市场非理性，变动无规律。”

云珞：“买入后，股票价格可能涨、可能跌。”

云珞：“你买了，也许后续会跌。你没买，等更低价，也许这就是近期低点。”

孔诗妍，“……”

“那怎么办？”

她讷讷问。

云珞：“低估状态，想买随时买。”

云珞：“买入后做好长期抗战准备。”

云珞：“别忘了，房地产股票从8块涨到37块，之前最低也曾跌到6。5块。”

相比37块，8块肯定不算贵。可即便如此，它还是跌了近2o%。

如果股票价格下滑，她能撑住不卖么？

孔诗妍扪心自问，却现自己没有一点把握。

作者有话要说：　　投资一般都是收益越高，风险越大。

银行定存收益低，所以风险也低。

其他投资存在一定风险，所以收益比银行高。

那么，为什么打新股几乎没有风险，收益又很高？因为这相当于中彩票，中奖几率非常低，一年中不了一次都是正常的。

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有人问，为什么1oo亿市值的时候7元，11o亿市值的时候6元？因为市场是非理性的。

价格已经很便宜了，还是有可能下跌。

比如2月3号股市暴跌。很多银行市价非常便宜，但它就是跌了。

还有之前郁金香的例子，1oooo的价格算高吗？算。后来有继续上涨吗？有，涨到114oo。

但是从长期看，价格会向价值靠拢。涨多了的会跌，跌多了的会涨。

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公路收费和水利电

比如大秦铁路，近几年roe14%。每年都会把5o%净利润拿出来分红。

比如长江电力，近几年roe16%，每年把7o%净利润拿出来分红。

这些都是优质债券。

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公司能够创造并维持高水平的roe是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了！因为当公司的规模扩大时，维持高水平的roe是极其困难的事。

——巴菲特

股票投资的长期回报，等同于这个股票的roe。

——查理芒格（巴菲特搭档）