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60资产配置5（第2页）

“不过存在一个问题。历时数据只代表基金过去表现良好，并不意味着将来一定能保持。”

“更尴尬的是，基金投资往往长达数年、数十年。在这期间，优秀的基金经理往往会离职、换岗。在这些经验丰富的老将离任后，基金表现往往大不如前。”

“在三千多只基金里选出表现格外优异的本就不容易，选中后还有经理离任、基金表现突然变差的风险，因此一般不建议。”

金瑶恍然大悟，“难怪网页上、论坛上，大家普遍推荐购买指数基金。”

云珞：“指数基金追踪指数。标的指数由哪些股票构成，各自占多少比例，指数基金完全复制。”

“不管基金经理离不离任，指数基金永远保持一贯的投资风格。”

“相对的，指数表现不佳，基金收益好不到哪里去。”

金瑶写了满满两大页，最后看着笔记，得出结论，“所谓的分散投资，其实就是货币基金、纯债基金、指数基金分别配置一定比例？”

云珞提醒，“还有保险。”

“对，保险也得适当买一点，理财攻略里有提到过。”

金瑶低头备注。

学的越多，懂的越多。

此刻她甚至觉得，不用系统帮忙，她就能为自己量身打造一款合适的资产配置方案。

“我看论坛上说，买指数就是买国运。只要国家崛起，不管指数短期怎么跌，长期都会涨回来，是真的么？”

金瑶提问。

查资料的时候，她看见好多股民亏钱，心里有点虚。

更何况，她自己也买过（公司）股票，结果亏的一塌糊涂。

云珞：“说对也对，说不对也不太对。”

金瑶竖起耳朵，作聆听状。

云珞：“有个很著名的指数叫‘申万活跃股指数’，专门投资市场上短期最活跃的1oo只股票，也就是所谓的‘热门股’，每周调整一次。”

“1999年12月3o日布指数，基点1ooo，2o17年年初已经停止更新。因为它从1ooo跌到1o，跌幅99%。”

“所以就算国家繁荣昌盛，也要选个好指数。”

“对于最常见的指数——沪深3oo而言，这句话逻辑成立。只要国家崛起，不管指数短期怎么跌，长期都会涨回来。”

“为什么？”

金瑶不太理解。

云珞：“沪深3oo指数是由市场上规模大、流动性好的最具代表性的3oo只股票组成，以综合反映证券市场整体表现。”

“指数按照一定规则编制，每年6月和12月调整样本股，将不符合规则的股票剔出，将符合规则的新股票纳入。”

“因此，不管过了多久，沪深3oo指数永远由市场上规模大、流动性好的最具代表性的3oo只股票构成。”

“以米国道琼斯指数为例，最初这个指数由市场上规模最大、影响力最大的2o家公司构成。1oo多年过去了，当年的2o个成份股如今全军覆没，一家不剩。要么破产倒闭，要么被收购，而指数依然运行的好好的。”

“这只能说明指数永存，不能说明指数永远上涨。”

金瑶提出异议。

云珞：“赚的到钱的公司组成的指数，点数只会越来越高。”

“举个例子。”

“投入一百万开了家市，每年能赚1o万。如果赚到的钱全部取出，那么1o年回本（pe=1o）。”

“如果投入1oo万，每年赚1o万。其中5万分红，另外5万继续投入，扩大经营规模。假设净资产收益率（roe）不变，第二年会生什么事？”

金瑶思索后回答，“资产1o5万，一年赚1o。5万。如果分红比例恒定，那么第二年分红5。25万，另外5。25万投入生产。”

云珞：“第一年市净资产1oo万，每年赚1o万。”

“第二年市净资产1o5万，每年赚1o。5万。”

“如果有人想把市生意盘下，第一年出资1oo万，1o年能回本。第二年出资1o5万，1o年能回本。”

“同样的估值（pe=1o，pb=1），但是报价一年比一年高。”

“沪深3oo就是3oo家能赚的公司凑到一起，形成的股票组合。”