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第九十五章股市一梦自言自语（第2页）

21。p股市往往像酒鬼般，听到好消息哭，听到坏消息笑。

22。p悲观的根本源由其实在股票玩家的本身性格。他氜不太用脑袋思考，也很少在意股市重大事件所代表的真正涵义。他们只想以买卖操作来踏出有利的一步，并在赌局中生存下来。这些人真是完全受制于冲动的行为。

23。p情势是这样的，股票上涨时，连带公司的营收也有亮丽表。分析师说，如此情况下，股市表现将趋于平稳，因为好的营收表现会让投资大众对这支股票保持高度关注。在我看来，这样的说法简直大错特错。因为在行情上涨时，营收愈高，就会有愈多股票由「强手」转至「弱手」，也就是由意志坚定的人手中转换到意志容易动摇的人手中。一旦所有股票为意志薄弱之人持有，经济危机肯定不远了。

24。p直觉只是一种无意识、出于本能的逻辑，是一种结合长年以来股市经验、生活体验及幻想而衍伸出的产物。在夜晚，透过无意识的脑力活动形成一种想法；到了早上，这个想法便衍然而生成了我们所谓的直觉与灵感。不过，若是单单只信赖幻想，是十分危险的。

25。p我不曾在股市中见到任何成功的图表解盘家，因为他们通常都步上破产一途。在以前的维也纳，人们称他们为：「年轻的股市投机客，老的乞丐。」他们之中没有任何人是大人物。

26。p赌徒应运而生，不管他赌过或赔过，赌徒永远不死。因些我也确信，在每一次股市萧条之后，虽然当时人们对股票感到厌恶，而且受到伤害，但是随着时间流逝，人们就会忘记过去的种种伤害，水会像飞蛾扑火般，再次受到股市吸引。

27。p一位成功的投资顾问性格必定有点高傲，甚至有鄙视其他投资大众的倾向，这是为了令自己保持清醒，不受他人一时情绪反应而改变自己对股市的看法。

28。p股票是怎么一回事？你别管这里的人说什么，也别管那些所谓的诀窍。你只须注意一件事，那就是———傻瓜比较多，还是股票比较多？

29。p我自己明的股市理论也只有两个要素：供与求。

3o。p一切应该都不难，只要够机灵就可以跟上行情上涨的波段，同时也能建立自信心。然后到月底，你就能捞进一笔钱。

31。p唯有对股市行情，我至今仍保持芋种变相的高傲，尤其是当行情对我不利时，我根本看也不看一眼，也不屑听到和行情有关的事情。相反地，我相当留意全球有关外、财税、利率政策及工商业界的重大事件。大胆分析重要事件是我的拿手绝活，但是这些事件不一定如人所预料地，总是反应在股市行情上。股市行情的反应经常会短暂反常，总是过一段时间才会按我的期望展。

32。p当股未来趋势对我不利时，我选择在这一团乌烟瘴气中，怀抱着等待。

33。p群众是无知的隐藏在这句话背后的真正含义是群众的力量。即使在一群特别聪明、相当沉稳多虑的人当中，这股力量仍然能够挥作用。挑选一百名智商最高的人，让他们处在一间猍小的房间里，结果显示，一时的情绪冲动会影响他们所作的决定，无法用理智思考。

34。p股市投资人的心理状态决定了中、短期的股市走势，也就是说，股市的中短期表现，要看股票是掌握在资金充裕、且固执的投资人手中，还是在犹豫、容易惊慌失措的投资人手中。

35。p股市会上涨的因，是因为买方即使在经济及心理压力下仍然表现得比卖方强势。会影响股市行情的是投资大众对重大事情的反应，而非重大事件本身。

36。p决定股市中期走势的重要因素，除了心理因素外，还有利率。利率，或资金流动率，会决定资本市场的资金处于供过于求或求过于供。利率对于证券信用交易有决定性的影响，当利率较低时，表示有较多的流动资金在股票市场内。可是利率对股票市场的影响要过一段时后才会显现，也就是「股市的中期走势」。

37。p产业的景气繁荣，决定了股票的表现及未来的获利率。能够预见芋一产业数年后景气展的人，便能从中大捞一笔。我认为，决定股市走向因素有两点，而其他因素追根究柢都是此二点的延伸：

1。h资金流通量与新上市股票之间的关系。

2。h乐观或悲观的心理因素。

也就是:T=g+p，TRend=goLd+psychoLogy

38。p股市本益比也是一种心理变数。

39。p二乘二等于五减一，这就是我的信念。在生活中，或操作股票时，股有任何事是简单的，所有事物皆依据事实而生或存在。经验告诉我们；一定可以达成目标，只是中间的路程绝不是一条直线。

4o。p昨是遇很稳定的状况，今天可能就诡谲多变。但如果投资策略的根本条件没有产生变，那么一切只是时间的问题。所以要能在转眼间对混乱的局势作出正确判读，也就是要能看出一些征兆。如果对行情走向所下的结论和现实的情况暂时有出入，便不能气馁，要坚持下去。但如果情况生重大的变化，例如战争或和平的开始，政治、经济以及金融方面的重大决定，政权轮替等，这时就必须要承受这事件所带来的影响，万不得己时，还是得认赔出脱手上表现还不错的股票。

41。p实在上，平时股市行情的高低起伏，只不过是反应供需关系而已，只有在特殊情况下，才能表现出股票的真正市值。所以不管如何，只要市场供应大量股票，行情便会相对下跌。

42。p我们假设股价己经来到投资者认为的相对高点。那么，这时投资人就处于危险区中了，因为这么高的股价行情己经无法对投资大众产生像之前那样大的吸引力。场内只利下真正有购买意愿的投资人及准备退出股票市场，不论之前预测的行情走势己经得到事实的验证，或是预测的行情走势也许才刚要开始，利空行情己锐不可挡。

43。p即成事实效应，这个现象之所以会生，是因为很多人在之前就己经出清持股。另外，还有一些投资人仍然愿意握有此档股票，是因为他们能够接受此家公司衰退的事实，对手中的持股另有打算。早己进行大规模融券的空头投机客，看到他们的预测完全实现了，为了碓保目前的获利，于是开始办理融券回补，此一举动带动股市上涨。

44。p战争期间，信心不足的投资大众早己出脱手上的所有持股，当和平出乎意料地突然降临时，股市则像火箭升空般强势反弹。

45。p股市行情的起伏像狗一样，向前走一段后，就会往后退几步。在这个过程中，经济成长也会随之而来。两个基本因素：

一、资金及货款情况。

二、投资大众的心理状态。

此二者并不是同时对股市走向和经济展产生影响。货币市场和经济周期关系非常紧密，但是对商业活动有利的事，对股市通常不利。

46。p我的看法是，对于股市大盘走势并非单一个股的走势，想象力和资金要比基本面的分析更能挥决定性的影响。

47。p事实上，股价行情的癹展经常和基本面背道而驰，经济蓬勃时，因为企业需要将将所有可用资金全部投资于公司本身，因此利率会较高，资金流动也就比较差。事情的展经常是这样：当经济萧条及利率调降时，股市通常会上涨，虽然当时基本面的因素公司获利及股息分配并不利于股市如此展。反观景气突然很兴盛、工商贸易十活络、有大笔资金可以用来扩张经济展时，他们会调高利率，严格限制货款申请资格，于是资金流动率可以被掌控在一定的水准内。

48。p股市的投资气氛追根究柢来说不过是一种投资大众的心理共识，这个心理共识反应了大多数股票族对股票市场行情持悲观或乐观态度。

49，p行情上涨时，投资大众便现身，下跌时，他们不见踨影。这就是股市的逻辑。

5o。p每个股市行情循环可包括三个阶段；

1。p股价盘整时期。

2。p顺势波动时期。

3。p急扩张时期。

以股市上涨的波段来作说明，在第一阶段的股价盘整时期，行情会跌至一定的程度，调整到一个合理且符合现实状况的价位。在第二阶段的趋势波动时期里，行情会随着出现的重大消息而涨跌。如果消息不利于此股票，则价位会再度下跌；如果消息有助于股市行情，则此股票会随之向上攀升。在第二阶段进行到某一个时间点后，另一个新的利多消息会将股市循环自动带入第三阶段——急扩张时期。在这个阶段，价位会1小时接1小时地往上攀升。而且，行情和投资气氛不断地竞相飚涨。持续上升的行情激励投资人的投资意愿，如果热情的投资气氛象是没有限度地高涨，这股力量又将股市行情推向更高点。这时的股市表现已不具有任何实质意义，这不过是一大群股票族歇斯底里地跟进股市的结果。

“当股市处于行情下跌的循环波段时，第三阶段中的行情走低，会使投资人陷入严重的悲观气氛中，于是股价在这样的压力下就像秋风扫落叶般持续下跌。最后一阶段的上涨或下跌会持续一段相当长的时间，直到某种刺激因素介入，打破这个恶性循环。即使投资人认为那么高或低的行情并不合理，但若这个刺激因素迟迟不来，第三个纯心理因素造成的阶段还是会一直持续下去。直到有一天，出乎投资大众甚至专家的意料，股市行情的走势突然毫无缘由地反方向展。股市的反向循环运动这时宣告开始，又回到股价盘整时期，再到顺势波动时期，最后进入急扩张时期，这就是股市的运转模式。

51。p你只有先分析股票市场的整体走势，才能分析具体每一个行业股票的走势。分析之后，你给自己找出其中较为强势的一个行业，最终敲定投资哪支股票。”

52。p套汇交易是一种快的交易，只是为了几个百分点的利润，人们必须在几秒钟内做出决定。这两点都不符合我的性格。先，我喜欢在安静的环境里思考，在股市里应该采取什么样的行动，权衡所有的利弊。其次，3到5个百分点的利润并不能满足我。我想，如果我搞投资的话，总是会获得至少1oo%的利润。犹太人说：‘一不做，二不休。’对于股市，我用一句谚语来概括一下：只重小利者，不成大事。

“股市投机必须像玩扑克牌一样，拿到好牌的时候多赢一点，牌不好的时候，尽可能少输一些。毫无疑问，投机是一门艺术，而不是一门科学。如果不只有闪电般的电话的话，套汇交易更像一门科学。

B。归纳总结要点：

1。p不要相信别人的意见──那是你的赌局不是他们的。做你自己的分析不管其它的信息来源

2。p不要过于相信一家公司──操作并非投资。你只要记住那些数字，忘掉那些布的新闻。

3。p不要破坏你的原则──你花费很大的心思去养成，切记始终如一。