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第九十五章股市一梦自言自语（第3页）

4。p不要试图扳平──操作并非一个落后追逐游戏，每个部位都必须站在它的优势之上冷静地承担你的亏损，以绝对的纪律从事下一笔交易。

5。p操作规模不要过你的负荷──你只要专心地好好玩目前的游戏，不要担心赚钱的事

6。p不要寻找圣杯──操作没有秘密公式，重点在于稳健的风险控管，停止寻找吧。

7。p不要忘了你的纪律──学习该有的基本纪律很轻易，多数的交易员因为缺乏纪律而遭致失败而非因知识不足而失败。

8。p不要追逐人群──听着自己的鼓声节奏前进。参考当时的群众行为，你往往会太迟或太早。

9。p不要在太显著的讯号中操作──一一个完美的型态往往导致最大最痛的亏损，假如它看起来太好而不象是真的，它往往就不是真的。

1o。p不要忽视警讯──大的亏损很少没有警讯；不要在正在下沉的船中等待救生艇。

11。p不要去数你的获利──利润在部位未结束之前是不用去记录的。市场所给的以及市场要拿回去的往往迅雷不及掩耳。

12。p不要忘记你的计划──记好你在一开始进场交易的理由，不要因为当中的噪声波动而变得盲目。

13。p不要有领薪水的心理──你不会因为辛勤工作而得到惩罚，市场只有在你做对方向，时机拿正确的时候才付钱。

14。p不必加入什么团体──操作不是团队运动，避开股市研讨会，聊天室及财经频道。你要的只是真相，而非其它人盲目的支持你的意见。

15。p不要忽视你的直觉──着眼于一些微小的声音会告诉你该做什么，以及该避免什么。那是试图要进入你那思路不清的脑袋中赢家的声音。

16。p不要怨恨亏损──要求你自己在赢和输之间有着很好的规律性。要多从亏损的交易中学习赢的方法，而不是从获利的交易中学习。

17。p不要一头栽入复杂的陷阱──一双受过良好练习的眼睛比一堆指针有用的多；而常识也比一些作历史资料测试的系统来得有价值。

18。p不要混淆交易执行和交易机会──高价的软件不见得会帮你操作得像个专业操盘人，漂亮的颜色及闪烁的灯号只会使你成为一个较快的交易者，而非较好的交易员。

19。p不要去预期你的个人生活──交易给你一个很好的机会去现你的真实生活有多么紧张，在进入市场之前先取得你自己的房子。

2o。p不要把交易当作娱乐──交易大部分的时间应该是很无聊的，它就象是你平常的例行公事一样。任何人都有5o%的机会成为预言大师，因为股市跑道上只有两个参赛者：涨势和跌势。我经常在报导股市的无稽之谈中找到笑料，

今天的股市由于投资人大量抛售而更加疲软，悲观人士对进一步的展不抱大大希望。买入者持观望态度，因为他们在等待更加疲软的股市。在这种不良气氛和抛售的压力下，行情肯定还会再跌。这么多话里只有第一句还算有趣，其中有五个字比较重要:「股市更疲软」，其它的都是不言自明，因为「更加疲软」已经说明了一切。当然，也有程度上的变化：疲软，更加疲软，非常疲软。这种单调的评论居然出自大师之口，让我感到可笑。例如美林证券的分析家，深受欢迎的华尔街观察家法雷尔，在一次股而技术性评论中作了如下叙述：「股市有可能正要形成一个周期性的顶部，在此之后会缓慢下滑。但也有可能继续上涨，并出乎意料地保持高的水准。」他的话比那句农民谚语更没意义：如果公鸡在粪堆上啼叫，天气会变，或和以前一样。这使我想起摩根的话，19o7年华尔街危机期间，一位记者问他对未来的展有何预测，他言简意赅回答:「股市会起伏波动。」他是开玩笑的。我想用巴黎市徽上的话补充：「它摇摆，但不坠落。」当法兰克福的犹太人问著名经师冯幅特，请教股市的展趋向时，他也以电报的方式不加任何标点符号地作了相似的回答：「买不卖。」更糟糕的是，全世界最有名的股市大师，年轻的普雷却特；编注：悲观熊市主义中最悲观者的预测。他透过股市信件和著作传播艾略特—威伦理论。在我眼里，这个理论和无聊的预言一样。他建议放空股票。行情依然在涨，但几年来他一周接一周地重复着这个理论，结果他的读者一周接一周地输掉了所有积蓄。

总结：投机者生活的五分之一是股市，赌徒则是五分之四。许多资本家把三分之一的生命用于创造资本，另外的三分之一用来保本，最后的三分之一则思考如何传给继承人。

三：应用案例以及应用分析：

1、p有钱的有钱人：如银行、保险公司，他们所吸收的存款与保费是源源不断的进帐，也就是说他们的钱多到比印钞票还快，这些投资人往往就是到债券市场买他们不得不买的公债，往往早上才把债券买足，下午他们又会跑一大堆钱进来，这些人在债市所作的事情就是买~买~买，如此而已。

2、p没钱的有钱人：最具代表性的就是投信的基金，即使是国内的债券型基金，他们所谓的工作就是把钱放款给那些投机者，他们买债券绝对不会冒任何的风险，投信他们在债券市场的工作就是：每十天买一次，若受益人没把基金赎回，他们一年就会买进36次半，有人说利率看低时应该买债券型基金，讲这种话的人你拿起我的书往他头上丢，然后叫他滚蛋，如果利率真走低，譬如每个月跌o。o5﹪好了，他们的操作每个月的收益就会少o。o5﹪，因为投信赚不到资本利得那一块，他们每其名是保护受益人的权益不得不牺牲收益，但是他们的理专却用鬼话来骗你；所以这样的债券市场参与者不过是小孩看a片，只赶看不敢作。（主因是基金经理人赚钱没有奖金、赔钱却要丢工作的投信文化所致。）

3、p有钱的穷人：如证券公司与票券公司等，他们会用杠杆去举债买入数倍于资本额的公债，也就是说他们会去承担债券的利率风险，去赚取利率下跌后的资本利得，这些参与者每天在债券市场有如乞丐，而前面那两者就是有钱的阿舍；若利率走跌时是这种操作者会赚走那甜美的果实。

4、p没钱的穷人：这些人是典型的债市淘金客、投机者，他们没有上述那些参与者的包袱，债市走空时他们会消失的有如人间蒸，多头来临时有如饿虎扑羊，通常这些人往往是市场的大赢家，但是平时绝对低调到连报纸出现的同名同姓的家伙都会紧张的要命，一但有曝光的可能立刻二话不说，宁愿退出市场，这些人永远不想让别人知道他们是谁，即使是接单的债券营业员也往往搞不清楚，这些永远的赢家将会是金融市场永远不会揭露的迷团，我在金融市场打滚多年，除了这些神出鬼没的投机者外，其他在任何金融市场号称几年翻几倍的神话，如果不是造神就是非法。

一。你所想象不到的债券市场

1、p债券买卖一天的成交量一兆并不是大量（没写错！这是台湾的债市不是美国）

2、p债市所胃纳的资金是gdp的十几倍

3、p债券市场里有一些你想象不到的变态家伙，景气衰退的越严重，利率就会下跌，越是天灾人祸这群人就等着属钞票，如saRs时创下有史以来的低率时，宾拉登911造成景气瞬间急冻的当时；在台湾债市最难忘的一件事情就是921地震生后，政府为了赈灾而用紧急命令的方式来规避公债法的上线而行了一批公债，当时称之为赈灾公债，结果那批公债后来三年走了一段很长的多头，有些债市交易员戏称「做好事有福报」，真是香蕉你的芭乐，可见债市的投机者差不多就是把自己的获利建筑在别人的痛苦上。

二、指数真的有大道理

科大师提示：「股市一切取决于一件事，就是看傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。」；指数是所有投资人在股市透过买与卖的一个实战测验，市场很多分析人员每天围绕着已经生的结果去做事后诸葛，科大师认为应该去探讨指数或股市有没有被低估，他书上的这一章提了许多内容，我把他简单归纳成—总体分析，而总体分析的基本精髓在于供给与需求。

一直认为用总体分析可以帮投资人驱吉避凶，买入低估的股市并卖出高估的股市，用总体分析去抓住比较好赚的那一段，因为台湾的股市永远在于过度乐观与过度悲观之间摆荡，我一直认为过于讲究个别公司或产业的钻研是不合乎现实的，一般个体投资人谁有那种时间、资源、关系去深入一家或多家非自己从事的相关行业的公司，若真的要这么作，你的信息成本与时间会大到自己无法承担，偏偏台湾的股市这种投资研究法变成主流，造成大家必须去仰赖许多专家或媒体，仰赖的结果很容易走偏锋而成为别人出货的目标。一般人可以选择环境变好但是指数被低估的时点切入，这种好像天降甘霖时，你只要愿意移动身体到户外，就可以分一杯羹；而在高估时就选择休息与等待，千万别在萧条时或空头时还想去挖掘那种逆势的奇怪股票，我形容那是在沙漠中凿井的做法，这种做法当然可行，只不过你要有凿井设备才行，一般散户还是作不到。

我有提过了许多从总体的角度切入投资的一些方法，其他的文章中常常提到，只不过我比较少提到总体分析的一个困难点：耐心与煎熬。

总体的方法只能抓到相对的高低指数与景气位置，当分析的结果是低档时，投资人必须煎熬那最后赶底期的短期套牢，更难忍受的是当相对高档时，很有可能赚不到那种末升段与逃命波的喷出快感；难度最高的还不是煎熬，而是耐心，低档买进的股票必须很有耐心的抱牢，除非大环境很明显的让主流产业作更替，譬如o5年1o月到o6年1月的这波，很明显的就是国际的电子业已经先涨一波，而台股受非经济面的因素干扰，特别是电子股被严重低估，但是到了o6年3月后，当你现原物料行情看跌不跌，通货膨胀蠢蠢欲动时，从总体分析也可以得知原物料的拉升会影响许多行业的毛利，可以带动一些通膨受惠的产业，但是也将造成一些产业的获利被剥夺，此刻就要很明确的转向，接着还是要有抱股的耐心。

培养耐心与忍受煎熬的第一要务为：逃离盘面，你所要紧盯的是作多与作空的理由消失与否，这与科大师书中所提的一段话不谋而合：「分析展趋势时，应对各种影响因素进行评估，并要能看出未来的供需情况。」乍听之下好像是废话，我的解读是***际化的程度如此深化，不可能自外于国际景气，不仿将角度放大，你可以看着地球仪去思考这个世界生了什么变化，去看看台湾处于这个地球的什么位置，从外销订单去思考台湾的市场，从成长中的地区来连结台湾的产业，从台湾贸易依存度高的国家股市去寻找投资灵感与判定台股的高度，从资金流向的脉络去找寻全球热钱的布局点，常常思考这些面向会为你的投资降低风险。

耐心；我认为耐心真的是台股获利的不二法门，当判断出多与空选择好标地后，趋势还没改变前千万别乱动，要想获利，不必然需要经常变动手中的投资组合，无为，有时获利反而较佳。

既然交易会降低报酬率，那么交易次数就应尽可能地减少。投资人于卖出一档股票后，在3o天之内，又买进另外一档股票的交易结果。在这些交易里，投资人当然预期，买进的股票表现会优于卖出的股票。然而研究的结果却现，情况恰好相反。

持有投资组合而不进行交易或保有现金慢慢等待，的确有其心理困难。因为抱着一档下跌的股票，毕竟需要足够的勇气。而追涨一档上涨的股票，也是让人难以抗拒。或是空头的反弹没有抱股也是会煎熬人心，改变投资组合与多空方向需要大量的佐证支持，否则无为反而可能获利较佳。

三。有三种迅致富的可能：

第一：透过带来财富的婚姻。

第二：透过幸运的商业点子。

第三：透过投机。

当然，大家也可透过继承遗产，或中彩券迅成为百万富翁，但这些方法和上述三种方法不同，都无法控制。

无数女人，也有无数男人，透过婚姻成为百万富翁，我可以举出上百个例子。

利用幸运的商业点子成为富翁，目前除了比尔·盖兹（Bi11gates）外，确实难再联想到其它人的名字。凭着一个想法和正确的感觉，盖兹成功地在三十岁前，成为美国最富有的人。或许，我们会想到威名百货（a1mart）的山姆·华顿（sama1ton），或麦当劳的创始人。约在二十年前，我的同乡，天才工程师鲁比克（ern?Rubik）明了魔术方块，成为东欧共产阵营的第一位百万富翁。不过单凭想法还不够，明家的智能还必须和商业头脑结合。研制出可口可乐配方的药剂师，在出售这个全球闻名的饮料配方时，只赚了几美元。

对运用聪明的商业点子获得财富，我没有太多可说的，因为我擅长的领域一直是第三种，投机。

人生充满了各种机遇，在股市的梦幻财富之国中，不管你是有钱还是没钱，不如给自己搏一把，说不定幸运之神会亲睐于你。相信自己的直觉，拿出勇气，用知识和智慧的眼光，为自己的财富梦想奋力一搏。这就是《一个投机者的告白》给予我最大的收获，受益匪浅。

一个投机者的天才梦。天才都是百分之九十九的汗水，百分之一的灵感，对于知识的获取，同样是这个法则…………………………………………